一、事件概述。
   
近期,银江股份发布对外投资公告:公司看好区块链技术的发展前景,拟以自有资金方式出资6,000万元,以15元/股的价格认购新三板挂牌企业亿邦股份定向发行的400万股股票。
   
二、分析与判断。
   
定增标的具备核心优势,业绩良好具备一定协同效应。
   
亿邦股份是一家致力于以数据通信、光纤传输系统和网络接入设备为主导产品的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。目前亿邦股份核心产品是为数字区块链体系提供基础计算设备,将区块链技术应用于数字货币、智能合约、金融资产交易等领域。区块链技术作为底层技术可以应用到公司智慧城市主业中。我们认为,亿邦股份是新三板创新层企业,在2014-2016年分别实现营收0.56/0.92/1.21亿元,实现净利润448.6/2423.6/1114万元,区块链业务符合产业趋势,和公司主业存协同效应。
   
加码区块链布局,拓展大金融业务。
   
公司出资占本次定增总额(667万股)的60.0%,定增完成后占亿邦股份股权比例为3.58%。公司长期为国内各大金融机构提供软件开发与服务,积累了丰富的金融服务产品和解决方案经验,具备深厚的技术储备和客户基础。我们认为,公司未来将加强与亿邦股份在区块链技术平台上的合作,加快公司利用区块链技术为金融业务提供应用解决方案的进度,通过资源整合,有利于银江股份在大金融业务领域实现重要突破。
   
把握数据优势,区块链与大数据有望结合。
   
近期随着工信部发布《区块链技术和发展白皮书(2016)》和《区块链参考架构》,国内区块链政策日趋清晰,扶持力度有望加大。公司通过合作伙伴以及参与的产业基金获得高价值数据资源,有望展开大数据服务。区块链技术可用于公司上层应用。我们认为,公司在传统智慧城市业务基础上,积极发掘新的增长点,技术和商业模式的有机结合将有助于公司长期良性发展。
   
三、盈利预测与投资建议。
   
预计公司2017~2019年EPS分别为0.27元、0.30元和0.33元,当前股价对应的PE分别为55X、49X和44X。考虑到公司的智慧城市建设业务业绩稳定,智慧医疗业务增长进入快通道,未来金融业务有望得到拓展,给予公司2017年60-65倍PE,未来6个月合理估值为16.2元~17.55元,维持公司“谨慎推荐”评级。